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美联储加息之路充满挑战_外汇市场即日交易

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  市场几乎普遍预计,外汇市场即日交易美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称:美联储)今年将上调利率。而且愈发明晰的是,美联储将在充满挑战的环境下加息。

  凯投宏观(Capital Economics)和道明证券(TD Securities)周二的报告强调了央行官员在寻求上调利率(目前近乎零水平)时面临的困难。

  凯投宏观在报告中称,鉴于油价大跌,几乎可以肯定年初总体通胀将降至负值,全年大部分时间将处于通缩状态。凯投宏观认为这并不会阻碍美联储加息,因为这种通缩是“好”的,有利于经济增长。

  凯投宏观告诉客户:长期来看这轮通缩只是暂时的,因为美国是石油净进口国,油价下跌将为实体经济提供强大推动力。后者解释了为何美联储仍将在今年上调利率。

  凯投宏观的这种看法十分普遍。但是,通缩将使美联储进一步远离其2%的通胀目标,而两年多来美联储一直没能完成这一目标任务。美联储承诺不会使通胀目标过高或过低,那它就要采取灵活的沟通策略,解释为何在价格水平与理想水平相差如此之远时选择加息。

  凯投宏观指出,在通胀率不足2%的情况下美联储仅上调过两次利率,而且从未在通胀率为负的情况下加过息。大多数人认为美联储将在今年中期采取加息行动,届时通胀率很可能为负。

  物价环境和对海外增长的担忧推动美国国债收益率下滑。从举债成本降低的角度看,这一点对美国经济来说是又一利好,因为借款成本会降低,但同时也可能影响美联储的政策前景。纽约联储(New York Fed)主席达德利(William Dudley)上月称,美联储与市场正在刀尖上跳舞。他说,如果市场没有像美联储希望的那样传导更高的举债成本,美联储政策可能不得不变得更为激进。同样,如果金融环境的紧缩程度甚于美联储的预期,美联储的加息行动可能就不会那么咄咄逼人。

  道明证券的格林(Eric Gr外汇市场即日交易een)指出,美联储官员对于国债收益率下降、通胀预期降温和能源价格走低等传递出来的隐含信息并非不明所以。他还说,一方面美联储对经济复苏持乐观态度,另一方面市场不断发出与复苏早期“虚幻曙光”相一致的信号,二者之间似乎越来越脱节。

  他说,美联储或许会结合全球经济焦虑情绪来解释国债收益率何以偏低,而且官员们很可能会认为通胀预期降温与油价有直接关系,因此只是暂时性的。Green表示,目前来看,美联储官员将逐一研究这些情况,不过他们自己对于经济的看法却没有转变。


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